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汽车行业:重卡需求走强,上调预测;重申买入威孚高科A

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2016/10/10     浏览次数:    

  重卡数据继续呈上行走势。

  中国汽车工业协会数据显示,8月份重卡销售同比增长44%,延续自2月份以来的强劲上行走势。若假设今年表现遵循季节性常态,则今年全年销量有望同比增长20%。

  将2016-18年重卡销量增速预测上调至20%/12%/10%。

  我们将2016-18年重卡销量同比增速预测从此前的10%/6%/5%上调至20%/12%/10%。这一调整基于以下三个考虑:1) 在役重卡保有量持稳而且车辆日趋老化,意味着置换周期强劲;2) 我们认为,电子商务持续稳健增长以及新规下调质量限值将催生强劲的物流卡车需求;3) 固定资产投资/房地产/大宗商品领域增速改善有望推动自卸车/建筑卡车需求回暖。

  上调我们研究范围内重卡企业的每股盈利预测和目标价格。

  因此,我们将威孚高科/潍柴动力/中国重汽的2016-18年盈利预测上调了4%-39%。相应地,我们将我们的12个月目标价格上调了4%-29%。重申买入威孚高科A。

  我们重申对于威孚高科A 的买入评级,因为卡车需求势头强劲,而且公司在燃油喷射系统和尾气后处理部件等关键产品领域拥有有利地位。我们人民币27.04元的12个月目标价格对应13%的上行空间。我们维持对潍柴动力A/H 和中国重汽的中性评级。

  主要风险。

  宏观放缓且经济疲弱;固定资产投资/房地产复苏强于/慢于预期;物流活动强于/慢于预期;特别是就城际包裹运量而言

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